Залог на ответственном хранении под расписку позволяет кредитору поддерживать контроль над залогом, который помещен либо в особый терминал (складской компании), либо склад под наблюдением, выбранный кредитором. Заемщик не может продать ни одной единицы заложенного имущества без письменного разрешения кредитора. В этом случае выписываются складские квитанции, которые служат документальным обеспечением ссуды.
В России их называют двойными складскими свидетельствами (ДСС). По российскому законодательству эта бумага состоит из двух частей — собственно складского свидетельства и залогового свидетельства. Обе являются ценными бумагами, обе могут быть проданы те или порознь по индоссаменту. Держатель лишь одной бумаги (складского свидетельства) не может взять товар со склада без разрешения кредитора до полного погашения кредита. Держатель обеих бумаг может полностью распоряжаться товаром со склада. В России практика обращения подобных бумаг еще только развивается. Осенью 2002 г. на Московской фондовой бирже (МФБ) прошли первые в России торги ДСС и залоговыми свидетельствами. Товарным обеспечением этих бумаг выступало зерно (КоммерсантЪ Daily. 2002. № 195).
Квитанции эти бывают передаваемые и непередаваемые. Эмитирует их складская компания. Передаваемые квитанции (свидетельства) могут быть вручены как держателю товара, так и другому поименованному лицу. Непередаваемые квитанции точно определяют, кому официально передано право пользования на хранимые товары. Передаваемые квитанции применяются при кредитовании под запасы таких легко реализуемых товаров, как кукуруза, хлопок, пшеница. Однако в целом они используются реже, выписываются только под крупные партии товара, и их надо каждый раз предъявлять представителю склада при изъятии товара. По предъявлению складская компания уничтожает квитанцию, чтобы ей не мог воспользоваться кто-то третий.
Поэтому банки предпочитают непередаваемые квитанции, которые выписываются на банк. Механизм при этом следующий. Заемщик получает заказ от покупателя и переправляет его в банк. После оформления сделки по продаже банк разрешает изъять товары со склада. Получение товара осуществляется с помощью ордера на выдачу или обычного письма (от банка), а иногда даже телефонным звонком или факсом. Получив деньги от покупателя, заемщик переводит их в банк в уплату ссуды.
Такой механизм с помощью квитанций и ордеров применяется и при хранении у складской компании, и в складе под наблюдением. И в том и в другом случае право изъятий товара со склада принадлежит банку. Ясно, что при этом банк полагается на компетентность и добросовестность складской компании, на то, что она будет выписывать квитанции только под реально существующие товары и не будет отпускать их без разрешения банка.
Позиции кредитора при таком режиме более прочные. Он, однако, требует больших накладных расходов, чем плавающий залог (найм менеджера-наблюдателя, оформление расписок, ордеров на выдачу), и традиционно несет их заемщик. В США ставки по таким кредитам обычно составляют 2-3% сверх прайм-рейта, а также устанавливается комиссия в сумме не менее 5000 дол. в год плюс 1-2% от суммы займа. Специалисты полагают, что подобные операции эффективны при объеме запасов минимум в 1 млн дол. Это означает, что для небольших фирм подобный метод не всегда приемлем, и поэтому, если заемщик пользуется доверием в среде бизнеса и имеет хорошее финансовое положение, ему лучше обойтись без вышеописанных процедур. Тем не менее российские банки, оправившись от кризиса 1998 г., стали активно кредитовать малый бизнес, в том числе под залог запасов, несмотря на все риски, связанные с кредитованием в России (КоммерсантЪ Daily. 2000. № 26).
Во всех рассмотренных вариантах банки больше всего надеются на честность заемщика, особенно когда залог хранится в его помещениях и под контролем работников его фирмы. Но даже в случае честности партнеров банк должен проверять состояние склада, чтобы снизить вероятность порчи товара. Независимая складская компания обычно не несет ответственность за качество запасов, если ясно не указан их сорт. Если последнее обстоятельство важно для принятия решения о предоставлении кредита, то от заемщика могут потребовать соответствующий сертификат качества, обычно выдаваемый компетентной третьей стороной. Объем ссуды под залог складских квитанций обычно не превышает 85% рыночной стоимости обеспечения.
В США среди ссуд, обеспеченных товарами на хранении у третьего лица, наиболее популярны следующие виды запасов: консервы — 17% от совокупного объема таких кредитов; бакалейные товары — 13%; лесоматериалы — 10%; уголь и кокс — 6%'. Иными словами, кредиты такого рода дают под залог мало портящихся товаров, имеющих обширный рынок.
Кредит под залог запасов имеет следующие преимущества. Сокращается цикл денежного обращения. Форма финансирования является гибкой, так как размер ссуды привязан к величине запасов, т.е. к потребностям в деньгах. Использование механизма хранения у третьего лица также повышает потенциал заемщика, так как кредитор соглашается финансировать его под такие виды запасов, под которые он не дал бы денег в противном случае. Это помогает фирме-заемщику улучшить практику хранения, сэкономить на затратах, страховых выплатах, снизить вероятность хищений.
Основные минусы кредитования под залог запасов состоят в высокой стоимости финансирования, большом объеме бумажной работы, в том, что не все виды запасов одинаково приемлемы. Заемный базис может быть низким. Физическое изъятие запасов и помещение их на независимый склад может вызвать перебои в производственном процессе и продажах у компании-заемщика.
