Своеобразной разновидностью кредитования под залог дебиторской задолженности является прямая продажа счетов-фактур кредитору. Такая форма финансирования называется факторинг, а кредитор (покупатель дебиторской задолженностью) — фактором. До недавнего времени финансовые менеджеры обращались к факторингу только в крайнем случае, если иным путем кредит получать не удавалось. Поэтому такой способ финансирования раньше ассоциировался с компаниями, чье финансовое положение сомнительно. Однако сегодня это уже не так: факторинг становится все более популярным и среди солидных фирм. Он применяется в столь несхожих отраслях, как производство мебели, автомобильных запчастей, бытовой электроники, одежды, тканей, часов и красок. Часто к факторингу прибегают тогда, когда у продавца попросту нет сил и квалифицированного аппарата по инкассированию долгов. Тогда эти задачи берёт на себя фактор.
На Западе факторинг как массовое явление существует примерно 40 лет. Существует несколько факторинговых ассоциаций, старейшая из них — International Factoring Group (IFG), образованная в 1962 г. Она объединяет 57 компаний и банков из 35 стран. Одной из крупнейших в мире факторинговой компанией является Bank of New York Financial Corporation. Ее годовой оборот по операциям факторинга составляет 15 млрд дол.
Такие ассоциации имеют, как правило, свой арбитраж для решения споров, реализуют образовательную программу для компаний-участниц, разрабатывают стандарты на традиционные и нетрадиционные факторинговые продукты, координируют ценовую политику компаний-участниц.
Несмотря на внешнее сходство, классический факторинг все же не является обеспеченной ссудой. Поскольку это — прямая продажа дебиторской задолженности, то весь кредитный риск несет ее покупатель, фактор. Права регресса у него, как правило, нет, за исключением тех редких случаев, когда регресс имеется (требования по нему обычно определяются на срок от одного до трех месяцев). При этом покупатель товара (у компании-заемщика) обычно уведомляется о том, что платежи он должен делать непосредственно фактору.
Факторинг оформляется договором между фактором и клиентом. Фактор здесь является не агентом, а принципалом, лицом, действующим от своего имени. Нередко в договор включается условие, что фирма-клиент должна получить согласие фактора прежде, чем отгрузить любые свои товары, а товары должны быть получены и акцептованы покупателями без споров.
Существуют две схемы факторинга
Факторинг по погашению или срочный факторинг имеет место тогда, когда фактор платит заемщику лишь после погашения клиентами заемщика счетов-фактур. Фактор берет на себя получение долгов клиента, оставляя себе комиссию, которая обычно колеблется в пределах от 0,75 до 2% от средней суммы счетов в зависимости от риска и расходов по сбору средств, остальная сумма ежемесячно перечисляется заемщику.
Другая схема называется дисконтный факторинг или учет счетов-фактур. Заемщик по такой схеме получает средства до даты погашения счетов, но фактор приобретает счета с дисконтом, уплачивая порядка 80-90% от суммы. Фактор проводит анализ счетов, т.е. фактически проверяет кредитоспособность клиентов своего заемщика. Если фактор одобряет кредит, то осуществляется поставка товара и на счете-фактуре делается письменное указание о том, что покупатель должен сделать платеж непосредственно фактору. Если фактор не утверждает продажу, поставщик обычно отказывается выполнить заказ. Если, несмотря на отказ фактора, заказ все же выполнен, фактор не оплачивает счет.
Иногда для подстраховки, особенно в случае не очень надежных счетов, продавец-заемщик требует от своих покупателей открытия в свою пользу аккредитивов «стенд-бай». По условиям такого аккредитива банк-эмитент выплачивает средства бенефициару (в данном случае продавцу-заемщику) при неплатежеспособности его клиентов. Наличие аккредитива «стенд-бай» снижает риск кредитора и соответственно дисконт.
Дисконт исчисляется на основе ставки на 2-3% выше прайм-рейта. Кроме этого, обычно взыскивается комиссия 1-3% от средней стоимости (номинала) счетов. Она зависит от торгового оборота заемщика, риска, объема конторской работы. Это еще раз показывает, что факторинг — дорогой способ финансирования.
Факторинг имеет следующие выгоды для заемщика. Это обычно непрерывный процесс, а не разовая процедура. Раз установившись, он превращается в стандартную процедуру оборота денег и товара между заемщиком-поставщиком, его покупателями и фактором. Поэтому-то рост продаж автоматически и ведет к росту финансирования. Величина и гибкость денежного потока заемщика существенно увеличиваются. Это особенно значимо для компаний, чья деятельность носит сезонный характер, позволяет сгладить сезонные колебания денежного потока.
Продавая счета-фактуры, фирма получает средства авансом против будущих поступлений, которые она вкладывает в увеличение товарных запасов. Своевременное получение средств позволяет фирме закупать материалы крупными партиями, получая за это скидки к цене. Легче становится финансовое планирование: заемщик имеет гарантированное поступление средств, привязанное к объему продаж и не зависящее от платежей покупателей.
В отличие от многих других форм финансирования факторинг не требует выделения средств для выплаты долга: его выплачивают покупатели заемщика. Фирма избавляется от риска неплатежей и затрат по сбору денег с покупателей: снижаются расходы на заработную плату соответствующего персонала, пересылку счетов, междугородние телефонные звонки и т.п.; это может компенсировать комиссии и дисконты, выплачиваемые фактору. Фактор может обеспечить заемщика ценной информацией о его покупателях и тем самым поощрить его пойти на риск, который без этого был бы неприемлемым; это особенно важно фирмам, ищущим новых клиентов, но опасающимся серьезных финансовых потерь от неплатежей, т.е. проводить кредитный анализ сами они не умеют или это им невыгодно.
Минусы факторинга состоят в основном в его высокой стоимости и в том, что обращение к нему по давней традиции может навредить репутации заемщика (его партнеры могут посчитать, что его финансовое положение пошатнулось).
Далеко не все компании получают факторинговый кредит. Чтобы получить такой кредит, компании необходимо соответствовать ряду критериев, таким, как хороший менеджмент, высокое качество производимой продукции, привлекательный финансовый имидж, а для новой компании — ясные перспективы прибыльности с уже имеющимися заказами. В будущем, однако, такой способ финансирования может расшириться благодаря внедрению компьютерных технологий по обработке счетов.
В России до кризиса 1998 г. банкам было трудно убедить клиентов в преимуществах факторинга. Сейчас, по свидетельствам банкиров, они стоят в очереди за такими услугами. Факторинговыми схемами кредитования пользуются такие известные компании, как кондитерская фабрика «Красный Октябрь», «Фарма-Коптево» (розничные поставки лекарственных препаратов), «Русмед» (дистрибьютор фирм Colgate-Palmolive, Gilette, Procter&Gamble, Wella, «Невская косметика», фабрика «Свобода», «Калина»), «Мистраль» (дистрибьютор фирм Heinz, «Зеленый великан»), КЛП-софт-дринк (производитель газированной воды «Айрн-брю») и др. Комиссионные банков на факторинге в России составляют 10-30% от стоимости товара.
Сейчас пока на факторинг приходится лишь 1% кредитного рынка в России. Активно им занимаются лишь несколько банков. Однако если учесть, что он стал развиваться в основном после 1998 г., то результаты неплохие. Можно полагать, что в ближайшие годы им воспользуются многие.
