Некоторые предприниматели находят выгодным занимать деньги, отдавая в залог дебиторскую задолженность или продавая ее. Дебиторские счета являются главным активом для многих фирм. Это особенно важно, когда кредит берется на пополнение оборотного капитала. Дебиторская задолженность является хорошим залогом, когда объем продаж достаточно велик, когда компания поставляет именно товары, а не услуги, когда клиенты компании являются сильными в финансовом отношении и когда сама компания-заемщик испытывает неудобство от длительного цикла обращения дебиторской задолженности.
И все же из этого правила есть исключения. Так, в США существует компания National Century Financial Enterprises (NCFE), которая является крупнейшим скупщиком дебиторской задолженности по услугам здравоохранения в США. Компания скупает со скидкой счета за врачебные программы, услуги больниц и других медицинских учреждений у компаний, занимающихся предоставлением этих услуг. Она выпускает облигации, которые гасит после того, как должники — страховые компании и федеральные программы — платят ей по счетам. За счет полученной разницы она финансирует свои операции. Часть своих финансов она использует для того, чтобы гарантировать облигации, а на оставшиеся средства финансирует скупку новых счетов (КоммерсантЪ Daily. 2002. № 206).
Преимущество кредитования под залог дебиторской задолженности состоит в выравнивании динамики чистого денежного потока. Недостаток — в необходимости контроля над движением большого количества счетов-фактур..
При кредитовании под залог дебиторской задолженности обычно сам кредитор выбирает, какие счета будут служить залогом. Когда кредитный договор заключен, заемщик периодически отсылает партию счетов-фактур кредитору. Последний, получив счета, проводит оценку кредитоспособности покупателей — должников заемщика. Счета, которые не отвечают критериям кредитоспособности, установленным
кредитором, не принимаются в качестве залога. Ссуда предоставляется в виде кредитной линии, которая меняется в зависимости от изменений объемов продаж: для фирм с сезонным характером деятельности она будет колебаться, а для растущей фирмы может постоянно увеличиваться.
При принятии решения о выделении ссуды кредитор тщательно изучает процедуры оформления счетов-фактур, торгового кредита и условий и графиков его погашения. Применяются разные схемы анализа динамики дебиторской задолженности: показатель среднего периода погашения дебиторской задолженности, ее возрастная и количественная структура, концентрация счетов отдельных клиентов и более сложные математические методы. Затем он оценивает дебиторскую задолженность на ликвидационной основе, т.е. сколько можно будет получить по этим счетам в случае неплатежеспособности заемщика.
В качестве мер подстраховки кредиторы требуют от заемщика ежемесячно направлять в банк списки клиентов, включая имена, адреса, суммы задолженности по поставкам и сроки ее получения, а также подтверждать в письменном виде, что никто более не претендует на заложенные счета.
Величина ссуды определяется в процентах от номинальной стоимости заложенных счетов. Расчет производится на основе прогнозируемых поступлений от продаж, их возможных задержек, качества продаваемого товара, кредитоспособности заемщика, характеристик его клиентов. Обычно заемный базис колеблется в пределах 50-90%. Если велик объем безнадежных долгов, то в ссуде может быть совсем отказано или базис будет невелик. Нередко кредитор закладывает в договор право регресса на заемщика по «плохим» счетам.
